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时间:2023年01月04日

别不信 节后蛋价或明显大跌!

1.上半4、拉力机维修时在可做实验项目上年补栏积极,九月份过后供给压力逐步增大

现代的蛋鸡品种需4个多月的时间结束育雏、育成期,20周龄以后便进入产蛋期,从第6~11个月龄开始产率可达90%-95%,到12个月龄产蛋率逐步下降,产蛋高峰一般能维持5个月的时间,到第16个月龄即大约480天-500天时,产蛋率下降到70%以下,蛋鸡养殖户开始淘汰蛋鸡。高峰期的产蛋率与全年的产蛋量呈强正相关: 产蛋高峰,鸡蛋供应量大,蛋价降低;产蛋低谷,鸡蛋供应不足,蛋价回升。

根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新2016年7月后备鸡存栏量为2.82亿只,较6月增加5.65%,同比增加5.18%。从规模方面来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户后备鸡存栏量增加,5万只至10万只规模蛋鸡养殖户后备鸡存量增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户后备鸡存栏量减毛叶槭少。而2016年7月在产蛋鸡存栏量为12.50亿只,较6月减少0.70%,同比去年大幅增加8.86%。从规模方面来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化不大。

根据我们的研究,鸡蛋期货对于后备鸡,尤其是百部育雏鸡的补栏环比情况更加敏感。2015年10月份至2016年6月份,整体后备鸡的补栏情况非常积极,根据我们在五月份对河北山东两个省份鸡蛋产业链的调研,我们得知今年鸡苗厂的销售情况非常良好,个别厂商在今年的销售情况出现了同比15%-20%的增长幅度。随着鸡苗的陆续开产,从今天开始到2017年1月份鸡蛋的现货价格表现上涨乏力。

与蛋价表现更加息息相关的是,一般来说,在产蛋鸡的“为了能够在工艺开发的初期阶段找出问题并进行改良鸡龄结构越年轻,当前在产蛋鸡生产的供应高峰将越持久,价格上涨的难度越大。从最新的蛋鸡鸡龄结构来看,2016年7月份鸡龄结构呈现年轻化特点:

1) 2016年7月份后备鸡鸡龄占比为27.15%,相比6月份变动幅度为增加1.92%,其中小鸡占比大幅增加;

2) 2016年7月份开产中鸡龄结构呈现中小码占比多,大码蛋占比少的特点。小蛋的鸡龄占比为10.39%, 中蛋的鸡龄占比为19.03%, 大蛋的鸡龄占比为43.42%;

3) 2016年7月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为11.96%。年轻的鸡龄结构与蛋鸡的补栏情况相互验证,因此,我们认为, 若月没有因为禽流感发生大面积扑杀的情况下,供应压力将逐步呈现。

2.中秋需求旺季炒作退潮

由于鸡蛋现货不易储存造成库存极低,且需求有明显的淡旺季,因此极易出现供需错配,这反映到价格上则是呈现出明显的季节性波动特点。我国大部分地区在七八月天气炎热,高温容易蛋鸡产蛋率下降%,而八月份又是中秋节前集中备货的时节,加之九月份学校即将开学、食堂对现货有集中采购的特点,因此,中秋节前10天-15天左右,现货采购进入最热销时点,此时往往是现货的最高点。从今年的实际表现上看,9月日,主销区北京的现货价格出现了大约200点幅度的下跌,目前全国贸易商已经形成共识:主销区价格已经高位触顶,现货价格走低不可避免。与此同时,东北主产区也开始逐步停收应对即将到来的价格季节性走弱。

3.饲料成本易跌难涨,后期养殖成本稳中有降

USDA大豆优良率升至73%创纪录水平,往年生长末期优良率一般下降,美豆丰产在望,一些私人预测机构认为美国大豆平均单产将超过50蒲式耳/英亩,高于美国农业部月初预估的48.9蒲式耳/英亩。美豆季节性低点或未见,有继续震荡探底的可能,先观察美分区域的支撑情况,市场普遍认为可能跌至920美分附近,但大多认为不会再大跌,应该会保持在900美分上方运行。G20峰会影响华东油厂开机率,及9、10月大豆到港量是拉力4眼鸡的主题结构部份:称重传感器是1种双向测力元件少,油厂缺豆停机将增加,9月份油厂开机率将继续下降,9月份生猪、肉鸡养殖业还将继续恢复,加上中秋、国庆节前市场仍有备货需求,9月下半月至10月份豆粕供应或将偏紧,贸易商谨慎看多9月下半月及10月份豆粕行情及基差,有意逢低补库,刺激了近期豆粕成交量,上周以来豆粕成交量明显放大,油厂库存有所消化,山东及广东一些油厂提货开始趋紧。我们认为,美豆持续下跌后或有技术反弹,加上因油厂开机率降低,9月中下旬国内豆粕供应可能区域性趋紧,一旦货源出现偏紧,豆粕现货或有望迎来阶段性反弹的可能,但鉴于美豆丰产压力大,预计豆粕即使反弹,空间也有限。

饲料里面,约60%-62%是玉米,16%-22%是豆粕。对于一只500天的鸡计算,生长期跟产蛋期共需消耗饲料97+26=123斤,生产35斤鸡蛋。如果按照后期豆粕再次下跌200元/吨来计算,则有200元/吨*123斤*20%/=0.07元/斤=70点,相当于豆粕价格在目前基础上再跌70点,鸡蛋期货的成本是下降70点。但由于玉米在饲料的占比更大,且玉米上行空间极其有限,因此从理论上讲,仅从成本端的测算可以促使鸡蛋期货价格下跌70点。

而从逻辑上,若发生供大于求时,成本端的下降,将造成鸡农养殖成本下降,进而鸡民对老鸡的淘汰正常进行而不是发生提前淘汰或者超量淘汰,这就加重并延长了供应端对价格的压力。

4.技术上仍处于下跌趋势

从盘面上看,期货价格比现货价格提前近2个月触顶出现了增仓、震荡下跌走势,期间期货价格对现货出现的高达1200点的季节性反弹无动于衷,可见空头主力的资金力量强大,对盘面有较好的控盘能力。当前JD1701的KD指标在20~30,处于超跌状态,并有拐头向上迹象,容鸭茅易吸引抄底资金入场。因此,从技术上,适合逢高做空。

5.总结

综上所述,由于上半年积极的蛋鸡吉隆毛茛补栏,8月到12月的供应端压力大增;而接下来鸡蛋将处于长达3个月的消费淡季,鸡蛋现货价格可能出现明显大跌,一旦基差修复较为理想,那么期货价格将再创新低,跌破3200点。

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