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钾肥投资转嫁，价格兜底？

近期国际钾肥价格将保持强势。目前，投资者提价预期依然明显，钾肥企业维持了较高的开工率，行业平均开工率85%左右，高于过去5年同期平均值，意味着钾肥需求仍然旺盛，生产商态度乐观。为此，钾肥提价预期趋强。特别是… 近期国际钾肥价格将保持强势。目前，投资者提价预期依然明显，钾肥企业维持了较高的开工率，行业平均开工率85%左右，高于过去5年同期平均值，意味着钾肥需求仍然旺盛，生产商态度乐观。为此，钾肥提价预期趋强。特别是一些不可控因素，使投资者攀茎钩藤对投资收益率的要求转嫁为钾肥价格回报。

近期国际钾肥价格将保持强势，根据信达证券预测分析，将在美元/吨之间。目前，投资者提价预期依然明显，钾肥企业维持了较高的开工率，行业平均开工率85%左右，高于过去5年同期平均值，意味着钾肥需求仍然旺盛，生产商态度乐观。为此，钾肥提价预期趋强。特别是一些不可控因素，使投资者装备专业公道的拉伸空间设计对投资收益率的要求转嫁为钾肥价格回报。

稀缺非主流原因

有人认为，资源稀缺是导致市场价格上涨的直接原因。有数据显示，单就钾肥这种资源性产品来说，资源稀缺并非价格上涨的直接推手。

以磷矿石为例，在过去的4年间萼翅藤，摩洛哥、阿尔及利亚、伊拉克等国家的可采储量数据大幅度增长，甚至超出了4年前的基础储量数据。按照目前磷矿石现状，资源可使用350年，但是磷矿石的国际价格不断提高。另一个极端例子是世界碘资源。数据显示，即使不包含海水中普遍存在的碘，按照目前的开采速度，全球碘资源可使用近1000年，但是碘仍然在过去8年中稳步上扬了130%，即使发生金融危机也并没有下跌，更在2012年上涨了2倍多。智利和日本出产全球

95%的碘，碘价格的稳定上涨动力来自于寡头垄断供给，就是因为全球90%的资源掌握在为数不多的寡头手里。

同样被赋予“稀缺”价值的钾资源，虽然4年来储量数据变化并不大，但是按照目前的开发速度，现有钾盐足以供全世界可开采500年。然独龙绣球而，对比可开采120年的铁矿石以及可供开采60年的铜资源，钾肥的价格上涨势头和涨幅毫不逊色。

垄断集中度趋高

寡头间供给话语权的共享，折射出储量、产能的垄断格局不会改变。

信达证券股份有限公司首席分析师郭荆璞分析认为，导致价格上涨并非资源贫富，而是垄断。可以看到，目前全球产能扩张导致垄断集中度日益增强。钾肥主要的新增产能超过60%集中在寡头手中，未来年产能扩张集中在寡头手中，主要需求国资源和产能仅占%，但是数据显示，钾肥需求依然增长。

此外，除了钾肥储量与产能分布造成的垄断局面无法改变，行业成本推高价格的另一个原因在于全球人口增长、金砖四国消费升级、用肥结构变化，导致未来钾肥需求增长。由于全球人口的持续增长，特别是金砖四国项目为代表的新兴市场国家消费需求不断升级，加上以中国为代表的国家施肥结构变化，钾肥占的比例比较高。信达证券预测，由此导致的全球增速大约在2%左右，其中，金砖四国约占将近一半。未来玉米、大豆的需求较高，尤其是玉米是消耗钾肥比较高的作物品种，其带来的钾肥销量增长大约在1.5%左右。

所有电器元件满足ISO和IEC标准（或其他相同等级标准）未来钾肥销售垄断的局面也难以打破。乌拉尔钾肥公司与歇尔维尼特合并后，前苏联地区销售垄断再次提升。此前盛传的乌拉尔钾肥公司与白俄罗斯钾肥商谈收购事宜，更引起需求大国的担忧。从长期来看，全球垄断销售格局也难以改变。在17个钾矿区中，有11个分布在加拿大，前三甲企业针对北美区域外销售都必须由Canpotex销售，即使是瞄准进入钾肥市场的必和必拓，也不例外。

新建钾矿投入增加

郭荆璞认为，目前市场对于钾肥成本上升推高价格的认识不足。

他提出，任何地方开采一般都是首先开采品位最好的富矿，其次才是贫矿。对于钾肥来说，目前加拿大普遍采用的开采方式，不太适于成矿条件比较差、品味较低的矿。由于钾盐开发的特殊性质，新进入者难度很大，主要原因是新项目成本明显升高。

新开钾矿成本上升主要体现在人员工资上，即使是现有项目，特别是加拿大、前苏联地区人工成本也在快速增长。加拿大的项目较为典型，100万吨的矿区大约需要100多个工人，单矿的工人数量提高非常快，造成成本快速上升。同时，受制于新开发项目投资，钾矿新增项目和现有项目投入不同。由于100万吨钾肥可能副产500万吨上千万吨的氯化镁，局限于副产品氯即支队疲劳机静态力值进行校准化镁与产出氯化钾的比例，加之钾盐开发的副产品氯化镁很难处理，对于新增加项目，是否能经济开采还是一个未知数。除非采用固体技术再回填到地下，否则处理副产品的投资对于钾矿开发不可想象。

此外，新建项目投资成本也大幅度增加，年，寡头新增产能单位投资比过去30年大幅度增加。完全新进入钾肥项目的黃荊投资额和相应成本，都远远高于原有矿的扩产。而大家对现有钾肥产出的估计偏高。在国外的钾肥生产中，经常会发生透水事故，一旦发生，万吨的产能就消失了，以后也很难恢复。有些矿区已经连续开发40年以上，接近闭坑的矿其产能会大幅度下降，有些企业会考虑关掉一些老矿。一些加拿大钾肥巨头拼命扩建新矿，是以为他们最了解自己的状况。

这些可不可控因素，使投资者对投资收益率的要求转嫁为钾肥价格回报，综合分析，信达证券预计未来国际价格在美元/吨之间。

(文章来源：中国农资，作者：吴江)